传统旺季来临,产销高于预期 12月11日中汽协发布11月新能源汽车产销数据分别为17.30万辆和16.90万辆,同比增长分别为36.9%和37.6%,1-11月,新能源汽车累计产销分别完成105.4万辆和103万辆,同比增长63.6%和68%。缓冲期6月11日结束后商用车销量显著回落,年底再次迎来抢装旺季,高能量密度高续航里程的A/A0级车持续上量,而A00级车在过渡期消化完旧产品库存后也切换至新标车型,全年新能源车产销量预测仍然维持120万辆以上。 续航超越500km,储备新年升级车型 12月3日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第12批)》,共包括66户企业的133个车型。第12批目录续航300km以上纯电动乘用车车型达32款,占比达到84.2%,平均续航里程350km,环比第11批下降1.6%,最高续航里程520km,平均能量密度达到146Wh/kg,同时在160Wh/kg以上车型达到1款,最高值达161Wh/kg。非快充类纯电动客车型平均能量密度140Wh/kg基本持平,Ekg低于0.15Wh/km·kg占整体数目45.83%,可获得1.1倍补贴系数。纯电动专用车平均能量密度133Wh/kg,续航里程266km,年初以来技术参数保持稳定。 中游价格跟踪:需求旺季,价格稳健 根据中国化学与物理电源行业协会披露,动力电池:价格整体保持平稳约1.2-1.3元/Wh,一线企业供不应求。正极材料:现NCM523动力型三元材料主流价为16-17万元/吨,NCM811三元材料报价在22-23万元/吨左右。隔膜:现湿法基膜主流产品价格在1.5-2元/平。电解液:现电解液产品价格主流在3.4-4.6万元/吨,高端产品价格7万元/吨左右,低端产品报价在2.3-2.8万元/吨。负极材料:现低端产品主流报2.8-3.5万元/吨,中端产品主流报4.5-5.8万元/吨,高端产品主流报7-9万元/吨,整体持稳。 投资建议 新能源车先后经过2016年客车、2017年A00级、2018年A0级乘用车放量增长,2019年高续航A级车型及其供应链将通过技术优势提升市场份额,中游制造业建议关注具备核心技术的龙头企业,如宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦、星源材质等。 风险提示:产业链降价幅度超预期;全年产销数据低于预期。