本报记者 赵越 童海华 广州报道

伴随着一批又一批企业赴科创板IPO的申请被受理，更多的企业欲赴科创板上市。自3月22日首批受理企业亮相后，短短10余天时间，科创板尝鲜者数量已达50家。作为首批科创板受理企业之一，广东利元亨智能装备股份有限公司（以下简称“利元亨”）的上市动态颇为引人关注。

2014年成立以来，利元亨实现高速增长，2016年到2018年之间，利元亨的年营收分别为2.29亿元、4.03亿元、6.81亿元，年复合增长率72%；净利润分别为1260.33万元、4158.15万元、1.29亿元，年复合增长率220%。

然而，利元亨高速增长的背后，超六成营收来自单一大客户。此外，较高的应收款项金额将给利元亨的资金带来潜在风险。对此，利元亨方面对《中国经营报》记者表示，公司在专注服务锂电池行业龙头客户的同时，积极开拓汽车零部件、精密电子以及安防等行业的优质客户，提升在智能制造装备行业的地位。

单一大客户依赖

招股书显示，利元亨成立于2014 年，主营业务为智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子等领域提供高端成套智能装备和工厂自动化解决方案。

利元亨方面向记者表示，作为国内锂电池制造装备行业领先企业之一，利元亨已经与龙头企业新能源科技形成稳定、良好的合作共赢关系，是新能源科技设备供应商中唯一一家战略合作供应商。

实际上，锂电池制造设备是利元亨的主要收入来源。

2016年至2018年，锂电池领域设备为利元亨带来的收入分别达1.67亿元、3.48亿元和6.03亿元，其占主营业务收入的比例分别为72.79%、86.44%和88.64%。

在该行业内，利元亨是国内锂电池制造装备行业少数具备动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack整线智能成套装备研发制造能力的厂商之一，客户包括新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等。

然而，利元亨高速增长背后，对大客户新能源科技的高度依赖不容忽视。

招股书显示，报告期内，利元亨对新能源科技销售收入分别为1.15亿元、3.11亿元和4.51亿元，，占营业收入比例分别为 50.14%、77.29%和66.19%。

另外，2016年到2018年，利元亨前五大客户销售额占营收总额比例分别为87.97%、88.91%和92.52%。

在招股书中，利元亨方面坦言，利元亨客户集中度较高，从而使得利元亨的生产经营客观上对新能源科技存在一定依赖。若新能源科技因自身经营业务变化或者与利元亨合作关系发生重大不利变化，对利元亨的采购量大幅下降，将可能导致利元亨经营业绩出现较大波动。

事实上，利元亨生产的锂电池制造设备所供给的下游产业，也存在高度集中的问题。GGII统计数据显示，2017年中国动力锂电池产量44.5GWh，宁德时代、比亚迪、沃特玛、国轩、国能等前五家企业市场占比67.2%，其中宁德时代领先优势明显，以27%的市占率居全国第一位。

资深理财分析师刘忠岭认为，部分科创板企业客户集中度非常高，对大客户比较依赖。这和这些企业是处于初期阶段的高科技企业，有一定关系。

资金压力

随着利元亨销售规模持续扩大，利元亨面临着不小的资金压力。招股书显示，报告期各期末，利元亨应收票据及应收账款分别为1.34亿元、2.69亿元、3.01亿元，占流动资产的比例分别为46.02%、36.71%和26.68%，占当期营业收入的比例分别为58.5%、66.7%、44%。